在2024年至2026年这三年间, 全国范围内完成备案的保险公司股权变更事件总数累计超过__起, 涉及的交易总金额突破了__亿元大关, 年化复合增速达到了__%。
这里需要提出一个与大众常识不太相符的判断, 也就是股权转让并不等同于完全退出市场, 而更像是一种“换轨”行为, 指的是那些存量的保单资产是在现行的监管框架之内, 完成了经营主体方面的迁移工作。旧的壳子可能会破裂, 新的骨架还在等待长成。
监管部门在这一点上不会向任何人表现出犹豫的态度, 对于保险牌照而言, 它只认可是否符合合规条件, 完全不认什么情怀因素。
01谁在问"保险公司转让多少钱"
我们的目标是让产业资本参与决策, 同时让PE基金以及地方国资平台这些主体也加入进来, 他们都有一个核心的诉求, 就是希望能够在完全合规的前提下正式取得经营牌照, 并且把那些已经有的存量保单接过来, 还能把这些渠道资源也一并接收, 这样一来, 他们就能够有效地降低在当初获取这个牌照时所需要的从零开始的投入成本。
转让方画像两极分化：
在财产保险行业中, 规模较小的公司面临资本补充的压力, 这导致大股东采取收缩的战略行动, 同时, 牌照作为一种已经投入且难以收回的沉没成本, 正不断地侵蚀着利润。
现在的这一些人身保险的公司啊, 它们的偿付能力是变得越来越紧的, 业务的结构是非常单一的, 渠道也是非常老化的, 产品的迭代能力是不足的。
目前现状的判断是, 供给这一方想要进行转变的意愿正在持续上升, 而需求这一方的审查标准却变得越来越严格, 所以合规的时间窗口正在不断地收窄, 每一天的犹豫都意味着价差的产生。
02时间线：三阶段拆解
阶段一｜T-90至T-30：尽调与估值
1. 向属地银保监分局提交监管预沟通意向函, 明确受让方资质底线。
2. 精算工作把团队拉进来进行核算,他们去测定存量保单的负债现值（NPV）, 并且锁定再保合约、未决赔款与准备金缺口。
3. 对资产进行穿透式的分析, 重点考察关联交易情况, 调查是否存在表外负债, 并梳理历史投诉率的具体数据趋势, 还要评估退保率的变动走势。
4. 我们对估值情况采用了交叉验证的方式, 具体使用了三种模型, 分别是对市销率的评估、对市净率的评估以及对企业价值与调整后清算价值比的评估。
有一个新制造出来的指标叫做转承比, 它的英文名字是-承继比率_, 这个指标的意思是说新股东去承接存量业务时所需要的边际成本系数, 如果这个数值大于1.2的话, 就会触发监管预警_, 虽然这个指标到现在为止还没有写进任何评级体系里面, 但是精算圈其实已经在使用它了。
阶段二｜T-30至T+60：审批与交割
1. 首先是股东会或者董事会作出决议, 接下来就是签署股权转让协议, 随后要进行银保监会审批, 这个步骤有法定的90日的窗口期, 然后去办理工商变更登记, 最后是公告保单主体的切换。
_关键卡点: 受让方偿付能力充足率不得低于__%, 股东资质审查的周期是不可以压缩的, 牌照这件事情它是不会说谎的, 它只是认可合规问题, 它是不认可速度问题的。*_。
阶段三｜T+60至T+180：整合与稳态
1. 把咱们的核心业务系统还有那个精算平台给迁移过去, 最后进行数据校验的时候是零偏差。
2. 进行渠道的重组, 具体包括代理团队之间的转会、与银行在保险方面的合作重新进行对接、以及面向直接客户的相关系统切换。
3. 客户告知义务是通过书面函和电话这两种方式来实现的, 也就是说要同时进行双触达操作, 在过渡期这个阶段, 品牌标识是并行进行运营管理的。
稳态标志的意思是, 要把综合成本率连续降到两个季度里头, 让它掉到转让之前的那个平均值加减上五个百分比的这个地方去。如果没有达到这个所谓的稳态的情况, 那就算不上是已经完成了交割这个环节。
03归纳：一条主线
在三阶段, 归为单一论点: _转让本质是"监管许可下的资产再配置", 非简单产权买卖。 _。
在提问中, 大家想知道的是你的DD模型里有没有把转承比也纳入到尽调框架之内。如果你的实际情况是并没有纳入的话, 那么你所面临的估值偏差就绝对不是正负百分之五这样的数字了, 而是高达正负百分之五十。
先先把精算负债那个叫利益锚点的东西给提前锁定住, 等到审批的时候把周期缩短__天, 每个月大概就能省下__万元左右的资金占用成本。只要提前采取这一步行动, 就能直接节省掉三个月的时间。
旧壳是裂开了, 新骨是在长出来的。
保险这个东西, 它从来就没有真正地消失过。
实际上, 这个过程无非是仅仅地更换一副血管而已。
要继续地为上亿的人来供应氧气。